量的引き締め（QT：Quantitative Tightening）

量的緩和（QE：Quantitative Easing）の解除であり、金融政策正常化のプロセスです。中央銀行が市場から買い入れた金融資産（主に国債）のうち満期が到来した分につき、再投資せず償還させることで、中央銀行のバランスシートを段階的に圧縮させます。株式市場にとっては、実質的に「金利を上げることと同等の効果」となります。

コロナ時にFRBがおこなったQEの副作用によって大幅なインフレが発生しました。対して、FRBがとった金融政策の正常化へのプロセスは、以下の通りです。

1. 2021年11月：ＱＥ縮小（テーパリング）開始
2. 2022年3月：ＱＥ終了し、利上げを開始
3. 2022年6月：バランスシートの縮小（ＱＴ）開始
4. 2023年12月時点：QT継続中

※2021年12月から2022年12月までにS&P 500指数（SPY）は約28％、ナスダック指数（QQQ）は約36％、ハイパーグロース株のETFとして有名なARKK（ARK Innovation ETF）は約75％も下落しました。2022年11月にCPI下落基調が確認され、2022年12月はFOMCで「利下げ」が議論され始められた時期です。